贵州茅台上市以来首次业绩双下滑

　　贵州茅台酒股份有限公司(下称贵州茅台或公司)16日晚披�年年度报告。

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　　2025年，贵州茅台实现营业收�.38亿元，同比减𹢫.21%；归属于上市公司股东的净利�.20亿元，同比下񝼆.53%。

　　Wind数据显示，贵州茅台�年上市以来，无论是营收还是净利润无任何一年负增长。因此，2025年是贵州茅台上市以来首次出现营收、净利润双双下滑。

　　对于营收小幅下滑，公司表示，主要是酱香系列酒产品结构调整影响。

　　分产品看，2025年，茅台酒实现营业收�亿元，同比增񝛶.39%；毛利�.53%，较上年减𹢪.53个百分点。其他系列酒实现营业收�.75亿元，同比减𹢳.76%；毛利�.11%，较上年减𹢭.76个百分点。

　　分销售模式来看，2025年，贵州茅台批发代理实现营�.32亿元，同比下�.05%；直销实现营�.43亿元，同比增�.96%。公司表示，直销渠道指自营和“i茅台”等数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。2025年，“i茅台”数字营销平台实现销售收�.31亿元，同比下�.92%。

　　经销商情况方面，截�年末，贵州茅台国内外经销商数量分别�个�个。

　　产能方面，贵州茅台表示，2025年茅台酒基酒设计产能�.00吨，同比新增基酒产�.00吨，新增产能��月投产，由于茅台酒的生产工艺特点，将�年释放；2025年系列酒基酒设计产能�.00吨，同比新增基酒产�.00吨，新增产能��月投产，由于系列酒的生产工艺特点，将�年释放。

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　　分红方面，公司拟向全体股东每股派发现金红�.993元(含税)，合计拟派发现金红�.73元(含税)。公司还表示，将实施中期分红，分红金额上限不超过公�年上半年实现归属于上市公司股东的净利润。

　　对�年，贵州茅台提到，价格端以市场为导向，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制。酱香系列酒营销方面，重点推进产品、价格、渠道、服务等方面市场化进阶。持续推进“i茅台”平台优化与业务创新，完成包材赋码改造、业财一体化及项目管理等系统建设，推动AI智能体在关键场景落地。

　　二级市场上，贵州茅�日收�.84元，跌𺺲.32%，目前公司总市�亿元。

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